直播行业上市潮凶猛上演。这是继当年YY首家上市之后，一次具有新里程碑意义的集体蜕变风潮。娱乐直播领域的映客，游戏直播领域的虎牙、斗鱼等，都在加速度推进IPO。而作为早就披露上市计划的虎牙直播，则于在4月9日周一美股盘后公开提交招股书，正式申请美国IPO上市，将以美国存托证券(ADS)的形式在纽交所挂牌交易，代码为HUYA，最多融资2亿美元，承销商包括瑞信、高盛和瑞银。若IPO成功，虎牙就成为国内首个在美上市的游戏直播公司。

上市对直播平台而言，可谓是下半场的润滑剂。与上半场的千播大战相比，下半场比拼的是资金、资源、技术在内的综合实力。通过IPO，能在资金面上拉开竞争层次，资本市场的助力，让直播平台有更充足的弹药去整合内外部资源、加大技术研发投入，进而抢先引领直播下半场的节奏。

那么，为什么是虎牙直播成为这波上市潮的先行者?与泛娱乐直播相比，走垂直游戏直播路线的虎牙，又是如何以实际行动讲了一个中国直播的好故事?联想到此前不久获得腾讯入资，如今又在IPO的虎牙直播，其未来想象空间何在?

抢占游戏直播第一股

没有比上市更能检验一家公司的运营状况，任何有明显短板的公司都难以通过资本市场的考验。虎牙直播有望成为游戏直播第一股，正是与其在过去几年业务运营的持续优化，对短板的补齐不无关系。

招股书数据显示，虎牙2017年全年营收3.4亿美元，2017年第四季度虎牙已经开始盈利。该季度虎牙移动端MAU近3900万，用户次月留存率超70%。这个数据放在游戏直播行业来看，还是比较好看的。因为与泛娱乐相比，游戏直播更强调拉新维老，更考验留存转化能力。而一边是近4000万的移动端MAU和超七成的次月留存，一边是Q4起实现盈利，这说明虎牙有着比较好的财务状况，用户活跃度、留存率也比较理想。

这或许就是虎牙直播率先冲IPO的底气所在，也意味着虎牙能通过IPO获得资本市场的加持，进而有望推动行业格局的重塑。

其实，抛开实际谈第一股并无意义，我们此前也看到需要互联网公司IPO后却没有好的表现，投资者热情不高。究其原因，就是因为没有用实际行动讲一个真正有味道的故事。作为即成事实的游戏直播第一股，虎牙有背倚YY的实力支撑，有腾讯等机构的入资看多，如今又率先IPO，究其原因，是其有着对游戏直播的深刻理解、对用户需求的深入洞察以及积极的技术研发和创新驱动。

以直播行业普遍不太重视的前沿技术的应用上，虎牙直播就走在了前面。比如，其是业内第一家推出高清蓝光8M直播的游戏直播平台。在多个联赛等赛事上，之所以虎牙能轻松拿到独播权正是就是因为蓝光播放技术，虎牙的蓝光能达到8M，最高能到达15M之高。而这一技术的领先并非一日之功，早在2015年就首试蓝光高清直播，近三年的打磨才成为虎牙的差异化竞争力的重要组成部分。再如AI，虎牙把AI用在游戏直播行业也是一大创新。具体而言就是，通过对直播内容进行分析，给寻找内容的用户带来即时、可靠的直播指引。比如可以实时输入王者荣耀的英雄，平台便会推荐正在用此英雄的直播房间，这恰能给用户带来便利和惊喜。

这只是其中一个面向，在主播、内容等维度，虎牙这几年也不断的去加码，以差异化打破行业同质化藩篱，在高度重合的市场中挖掘出增量空间。

3万公会精细化培养主播

主播是直播平台的核心资源，更是游戏直播平台的立命之本。与行业普遍采用的由平台直接管理主播的做法不同，虎牙是行业里唯一一家把公会和主播的生态融合发展起来的平台。具体而言，就是通过3万多个公会，管理、培训、推广主播。这种以公会赋能主播、平台加持公会，进而形成多方共赢的模式，在提高主播开播率、培养主播成长方面是比较有益的，对平台整体竞争力也是一种加码。

招股书数据显示，目前虎牙月开播主播数量超过60万人，这个数字可以说是处于行业顶部的，而能保持这样一个数字，背后正是对主播精细化培养和基于公会的主播养成机制使然。而我们能看到的是，在行业挖角、跳槽频频之中，虎牙的主播和公会往往是比较淡定、稳定的，没有出现过于极端的事件，这也说明虎牙通过精细化培养主播，打造公会、主播共赢生态，让主播有归属感、成就感，进而能维系主播的忠诚度，在游戏直播的生态链条上夯实资源根基，不至于一次风吹草动就受冲击。

而主播的活跃度和忠诚度还直接影响到内容质量和数量。内容是直播平台的基石，没有内容就没有血肉，而且在行业白热化的竞争态势中，没有持续的优质内容生产能力，无异于死路一条。与行业的做法不同的是，虎牙直播通过工会驱动主播积极性，通过内部活动策划和外部赛事合作充实内容池，让其在内容生产上两条腿走路，进而形成一个良性循环。

整理公开的财报数据可知，近两年来虎牙直播的营收一直处于高增长状态，2017年上半年营收增长一度超过200%，并于下半年实现了从亏损收窄到盈利。究其原因，正是内容发力使然。在去年下半年，虎牙抓住《绝地求生》“吃鸡”热潮，引进头部游戏主播，从而提升了对游戏玩家的号召力。此外，在传统游戏领域，虎牙还拥有LPL、KPL联赛的直播权，并于今年购买了韩国LCK联赛的国内独家直播版权，这让其在电竞赛事资源上储备了大量优质差异化主播和赛事资源。

一个例子是，在游戏直播领域，“虎牙元老”董小飒、“单机一哥”楚河、“炉石一哥”安德罗妮一直被用户视为直播界一股清流，他们无不以低调的形象示人，不打嘴炮，专注做游戏直播内容，被称为直播界三大“劳模”。这正是主播精细化培养的功劳所在。而通过精细化培养主播、公会与主播共振机制、内部外资源整合，让虎牙直播在优质内容上居于行业前列，这让其在IPO上更有底气，更能以公会+主播+优质内容打动资本市场。

IPO成功之后，作为游戏直播第一股的虎牙，相当于打开了进阶成长的大门，有更多资本市场的助攻，让其在应对竞争和自我提升上有比较大的张力空间，对资金、资源的整合，能树起护城河，以资本背书吸引更多主播并提升主播留存和活跃度，进而催生更多优质内容产出，这是一个可持续的正向循环通道。

内容矩阵进一步占领用户时间

招股书数据显示，用户在虎牙移动端平均日使用时长达到99分钟。这个使用时长可以说属于偏重度了，相当于能看完两场半小时的直播，或是一场1小时的直播。有道是得用户者得天下，能抢占用户如此多的时间，自然是竞争力所在。招股书的另一数据是，2017 Q4虎牙的弹幕数达到了约17亿条。这说明了用户在虎牙不仅是看直播，更是参与到直播中，去各种互动。而虎牙自创立起就有社区基因，目前也是有着足够的社区用户活跃度。

时间和用户是直播平台竞争力的两个重要组成。用户是看能否占领心智，时间则是战场，如何能在用户每天有限的娱乐休闲时间中争得尽可能多的使用时长。

懂懂笔记很认同虎牙的一个做法是，即探索游戏之外直播内容的延伸。这样做的逻辑是，游戏直播的用户并不只是对游戏内容感兴趣，同样的游戏直播用户也可能是其他泛娱乐直播平台的用户。因此，虎牙直播做的是，以游戏内容为核心，以游戏爱好者为用户基础，在此基础之上探索交叉推广不同内容的机会。简言之就是，虎牙正通过更丰富的内容品类，占领更多的用户时间，提升用户的活跃度。

【结束语】

前有腾讯入资后迎IPO，虎牙的故事才刚刚开始。

上市潮涌动，对行业是一件好事。无论是Google还是国内的BAT，都是在上市后走上了质变的轨道。而前脚刚获得腾讯注资，后脚便提交了招股书，誓做游戏直播第一股的虎牙，其实才讲出了故事的序章。

无论是垂直的游戏直播行业还是更大广度的整个直播行业，在监管趋严的情势下，认真做内容、扑下身来培养主播、静下心来钻研技术，这才是康庄大道所在。在这里，懂懂笔记也喊话各大正在IPO路上的直播平台，练好内功、铸炼差异化、夯实根基，机会就在眼前，行业洗牌也将随着上市潮发生变化，不变的是用户需求和体验提升。既然上路了，那就一起见证奇迹。

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