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2011年中国私募股权投资年度研究报告简版

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作者:| 时间:2012-02-14|来源:

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大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布2011年中国私募股权投资市场数据,统计显示,当年共有235支可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金完成募集,为2010年的2.87倍,披露募集金额的221支基金共计募集388.58亿美元,同比上涨40.7%;2011年中国私募股权市场发生投资交易695起,其中披露金额的643起案例共计投资275.97亿美元,其中PIPE(投资于上市公司)类投资占比扩大,机械制造、化工原料及加工行业取代生物技术/医疗健康和清洁技术行业,成为2011年投资热点行业;在募资与投资呈现锐增的同时,年内退出活动遭遇阻力,仅发生退出案例150笔,同比下滑10.2%,各类退出方式中跌幅最大的为IPO退出,共有案例135笔,同比减少15.6%。

基金数量创新高但规模偏小,募资热情遭遇流动性压力

清科研究中心统计显示,2010年完成募集的可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金共有235支,为上年的2.87倍,再度刷新2010年创下的最高历史纪录,披露募集金额的221支基金共计募集388.58亿美元,较2010年涨幅达40.7%。需要注意的是,一方面私募股权投资基金的募资工作在2011年维持了较高的增速,市场中募资热情不减,另一方面年内央行3度加息、6度上调存款准备金率,市场中流动性收紧,基金规模增长发力,平均单支基金募资规模创下新低。

清科数据:2011年PE投资276亿美元创纪录 与退出下滑呈反差

从新募基金类型角度分析,年内完成募集的235支基金中共有成长基金201支,募集金额334.59亿美元,同比涨幅分别为195.6%和186.5%;在银根收紧以及调控重拳频出的宏观环境下,房企融资渠道开始拓宽,年内私募房地产投资基金突围而出,共有29支基金募集到位,募资总额40.78亿美元;并购类基金共有2支完成募资,较上年的4支有所放缓,2.67亿美元的募资金额也与上年水平相距甚远。与此同时,2011年有2支夹层基金以及1支不良资产基金的募集完成,较2010年有所突破。

清科数据:2011年PE投资276亿美元创纪录 与退出下滑呈反差

在2011年完成募集的基金中共有人民币基金209支,同比增长194.4%,占比由2010年的86.6%微涨至88.9%,其中披露金额的195支基金共计募集234.08亿美元,同比增长119.2%,占比为年度总额的60.2%,较上年的38.7%涨幅显著。与此同时,外币基金的募集工作也较2010年加快了速度,2011年共有26支可投资于中国大陆地区的外币基金完成募集,同比增长136.4%,由于上年有大额基金完成募集,募资金额冲高,2011年外币基金募资规模同比下滑8.8%,到位金额154.50亿美元,占比也较上年的61.3%跌至39.8%。

清科数据:2011年PE投资276亿美元创纪录 与退出下滑呈反差

投资热情持续升温,单笔规模可喜回升

2011年中国私募股权市场中的投资活动也急速升温,共计发生投资交易695起,其中披露金额的643起案例共计投资275.97亿美元,案例数量和金额同比分别增长91.5%和165.9%。从投资规模来看,年内大额投资案例数量及金额较2010年显著增长,金额超过2.00亿美元的案例共有22起,同比增长83.3%,投资总额129.27亿美元,为2010年的3.21倍,同时,单笔交易投资规模也较2010年小幅回升。

清科数据:2011年PE投资276亿美元创纪录 与退出下滑呈反差

从投资策略来看,数据显示,虽然年内投资交易仍以成长资本类投资为主,570起案例共计投资162.72亿美元,但同时PIPE(投资于上市公司)投资涨势迅猛。当年共发生PIPE类投资案例94起,涉资68.77亿美元,分别为2010年的4.95倍和3.16倍。相比之下,2011年并购投资案例数量2010年有所减少,当年发生此类投资3起,同比减少40.0%,但3起案例投资总额25.02亿美元,为上年水平的8.31倍。此外,年内共计发生房地产类投资28起,投资总额19.42亿美元。

清科数据:2011年PE投资276亿美元创纪录 与退出下滑呈反差

2011年中国私募股权市场中的投资交易分布于24个一级行业。从案例数量来看,24个行业中除广播电视及数字电视和半导体行业外,其他各行业年内投资活跃度均呈现显著增长。其中,案例数量位列三甲的行业依次为机械制造、化工原料及加工以及生物技术/医疗健康。当年机械制造行业完成投资61起,为上年的2.10倍,行业投资总额为11.02亿美元,同比下滑6.9%。清科研究中心注意到,与2010年情况呈现反差,年内本土机构对机械制造行业投资赶超外资机构,但小额投资案例较多,因此投资规模不及上年。化工原料及加工行业共完成投资56起,投资金额13.76亿美元,分别为2010年的3.29倍和7.64倍。生物技术/医疗健康行业完成投资交易55起,与2010年水平持平,共计涉资35.75亿美元,为上年的4.22倍。

投资金额方面,由于新华人寿年内获得多家机构注资,助力金融行业以49.25亿美元稳居各行业投资金额榜首,该行业共计发生投资交易25起,较2010年上涨56.3%,投资金额为2010年的6.54倍。同时,2011年互联网行业发生多起大额交易,44起案例投资共计投资24.98亿美元,案例数量与金额分别为2010年水平的2.00倍和2.24倍。

 

清科数据:2011年PE投资276亿美元创纪录 与退出下滑呈反差

 

 

清科数据:2011年PE投资276亿美元创纪录 与退出下滑呈反差

 

从投资地域来看,年内的695起投资分布于33个省市及地区。与往年情形类似,案例数量及金额位列前五的地区分别为北京、上海、浙江、江苏和广东(除深圳)。从案例数量来看,湖南、河南、河北及天津四地与2010年水平持平,海南和山西两地小幅下滑,其他各地在交易数量方面均较2010年大幅提升;与此同时,多数地区投资金额均较2010年有所增长,仅有山西、河南、河北以及福建四地出现下滑。

 

清科数据:2011年PE投资276亿美元创纪录 与退出下滑呈反差

 

 

清科数据:2011年PE投资276亿美元创纪录 与退出下滑呈反差

 

退出案例数量同比下滑,IPO退出尤为显著

2011年,中国私募股权投资市场中共计发生退出案例150笔,同比下滑10.2%。其中,IPO退出共有135笔,同比减少15.6%;并购退出7笔,较2010年的2笔上涨250.0%;股权转让退出5笔,与2010年水平持平;较上年有所突破的是,2011年发生管理层回购方式退出1笔及其他方式退出2笔。

从退出行业分布来看,机械制造、电子及光电设备、建筑/工程行业分别以16笔、15笔和14笔退出位居三甲。其中多个行业退出案例数量较2010年呈现下滑,例如,生物技术/医疗健康行业退出由2010年的17笔下滑减少至6笔,食品&饮料行业退出由上年的16笔减少至12笔,清洁技术行业退出由上年的13笔减少至9笔,互联网行业退出由上年的10笔下滑至了5笔。与此同时,退出案例数量较2010年显著上升的行业包括金融、化工原料及加工、汽车、纺织及服装、农/林/牧/渔等行业。

清科数据:2011年PE投资276亿美元创纪录 与退出下滑呈反差

2011年,境内IPO退出案例数量大幅超越境外。135笔IPO退出中,发生在境内市场的共有98笔,占比达到72.6%,其中,50笔退出发生在深圳中小企业板,31笔发生在深圳创业板,17笔发生在上海证券交易所。从账面投资回报水平分析,深圳中小企业版的退出案例平均回报为5.70倍,深圳创业板为5.80倍,上海证券交易所达到14.76倍,其中新天域退出华锐风电一案账面回报达180.00倍,若剔除这笔退出,该市场平均账面投资回报为4.44倍。

年内中国私募股权投资机构境外IPO退出遭遇了戏剧性的转变。当年共有36支私募股权投资基金通过被投企业海外上市实现退出,较2010年的100笔下滑64.0%。其中,31笔案例发生在香港主板,较2010年的54笔下滑42.6%;美国市场退出案例数量跌幅尤为显著,2011年发生在纽约证券交易所以及纳斯达克市场的退出分别为4笔和1笔,而2010年两个市场的退出案例数量分别为24笔和13笔。

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